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陈少丹中国证券报持续地量反弹或难为继

发布时间:2021-10-14 18:30:19 阅读: 来源:调节阀厂家

陈少丹中国证券报:持续地量反弹或难为继

陈少丹中国证券报:持续地量反弹或难为继 更新时间:2011-1-27 9:59:14   经过两日的弱势调整后,本周三大盘止跌反弹,沪综指重返2700点大关,连续遭受重挫的中小板、创业板整体反弹力度强于大盘,超跌后的个股呈现出普涨格局。指数形态上,昨日的中阳线一定程度上缓解了快速下跌的势头,但技术特征依然较弱,持续的地量也意味着反弹动力较弱,在没有增量资金回补的情况下,目前市场仍难摆脱弱势格局,节前沪综指在2600-2700点之间震荡的概率较大。

央行连续上调存款准备金后的累加效应正在逐步显现,当前市场很缺钱。国内临近春节假期,上海同业拆借利率大幅走高,央行也停止了央票的发行,种种迹象表明,紧缩政策的连续出台将继续令资金面趋紧。由于银行体系在1月份中旬和上旬的放贷力度过大,央行随后便加大了资金的回收力度。在去年四季度三次上调准备金率的基础上,央行于今年1月14日再度上调准备金率,从而令银行体系短期流动性压力激增。显然,为控制银行放贷冲动,调控通胀预期,央行紧缩力度明显增大。目前来看,对流动性紧缩周期的预期已基本成为市场共识,并成为制约市场做多力量的一个重要因素。

市场的另一个负面因素则是对通胀的担忧,由于天气及春节因素的叠加影响,1月份国内CPI或再度走高,这一定程度上强化了市场对政策面的偏空预期。尽管12月份CPI数据回落显示政府一系列的调控政策已起到明显的效果,但目前来看,由于物价上涨的动力仍然强劲,通胀压力依然较大,为了应对通胀局势央行仍有再度提高准备金率的可能,持续的负利率也会加大加息的紧迫性。从历史的走势上看,在流动性紧缩周期的初期,流动性宽松的局面不会发生太大变化,但其产生的累积效应对市场的影响不可忽视,不论是实体经济还是虚拟经济都将感受到资金回收后的压力。因此,在紧缩预期依然存在的情况下,市场的系统性机会将难以重现,反弹也不会一蹴而就。

趋势方面,我们预计弱势格局下市场较难出现大的趋势性机会,结构性的调整压力将加剧短期市场的波动,市场风险将主要集中在高估值的中小盘个股上,而非理性炒作之后市场将进入漫长的价值回归之路。同时,在资金短缺的情况下,市场将更多表现为政策利多引导下的阶段性机会。

从近期的热点来看,经过热炒的中小盘股已经高处不胜寒,新股破发潮重现摧毁了去年以来新股不败的神话,就连年报推出高送转的个股也难逃一劫,中小盘股拉开了全面调整的序幕。这其中估值回归足以成为中小盘股下跌的充分理由。伴随着市场的剧烈波动,结构性调整的特征显著。在小盘股呈现系统性跌势的同时,一些长期被边缘化的低估值的周期性板块却呈现出较好的抗跌性;同时,高铁、水电、核能等受利多政策支持的相关品种在近期的市场中也反复活跃,逆市走强。我们认为,尽管地产、银行、钢铁等强周期性板块在近期市场表现相对稳健,但目前的资金面并不足以发动大盘股行情,在整体盘面较为谨慎的背景下,低估值的大盘股表现出来的更多是阶段性机会,而市场将更多地关注政策倾斜催生出来的交易性机会。

在通胀压力较大、经济增速放缓以及货币收紧趋势仍然继续的背景下,市场难以产生整体的趋势性机会。短期来看,目前离春节长假只有四个交易日,节日效应将加重市场的观望气氛,在政策预期仍不明朗的情况下,预计短期内市场的弱势格局将难以发生根本变化,反弹的力度与持续性都相对有限。

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